您当前的位置: 首页 > 铜陵要闻 > 正文

南昌准分子治近视眼,南昌准分子治近视费用,南昌准分子治近视手术

来源: 铜陵新闻网—铜陵日报 编辑:卢璇洁 2017-12-18 01:19:57 

南昌准分子治近视眼,

  金融监管升级让中国金融市场的心态变得脆弱。上周末证监会关于“不得从事让渡管理责任的所谓‘通道业务’”的表述就再次引起业内关注,部分市场人士和媒体解读为全面禁止通道业务。

  不过,周一又有报道称,“媒体存在误读,监管层并没有全面禁止。”报道称,监管层从去年就开始对通道业务进行限制和压缩,周末证监会发布会的表述,实际上只是对资管业务加强监管的延续。

  那么,通道业务到底是怎么回事?此事对市场又会有怎样的影响?

  证监会首提全面禁止通道业务

  5月19日,在对新沃基金风控缺失事件进行通报时,证监会发言人张晓军指出,证券基金经营机构从事资管业务应坚持资管业务本源,谨慎勤勉履行管理人职责,不得从事让渡管理责任的所谓“通道业务”。各资产管理人应引以为戒,结合自身管理能力,审慎开展业务,珍惜名誉,取信于投资者、取信于市场,切实履行投资管理及合规风控的主体责任。

(来源:中国证监会)

  正是这一表态,被市场解读为监管层首次提及全面禁止通道业务。不过,监管层并未出台具体的监管文件和执行细则,也未明确对新业务和存量业务的差异化监管。

  通道业务规模快速增长

  26万亿何去何从

  通道业务是中国金融业分业经营、牌照管理背景下产生的特殊业态,是一种重要的同业业务,最初的形式是商业银行通过信托公司对限制性的行业和融资人发放贷款,解决表内额度限制的形式,目前信托、基金子公司、券商资管都可以作为“通道”存在。

  当前通道业务主要投资于非标市场,典型的投资方向包括:信托受益权、票据受益权、委托贷款以及满足银行自身对于存款的需求,例如同业存款和存单质押。

(根据国金策略会议纪要整理)

  信托公司是最早的“通道”,2012年后,券商资管、基金子公司等也借通道业务开始快速发展。

  根据基金业协会最新的资管行业数据,截至2017年一季度,基金及其子公司资产管理规模16.36亿元,券商资管规模18.77亿元,合计35.13亿元。

  据东方证券估计,其中通道业务规模约为26万亿,包括券商定向资管16万亿,和基金子公司专户9.91万亿。另据国金证券估计,2016年68家信托公司管理的资产规模在20万亿左右,这意味着整个证券行业和基金的通道业务规模已经远远超过了信托。

(数据来源:中国证券投资基金业协会)

  对于证券公司、基金子公司资管通道业务规模持续快速增长的原因,有业内人士指出,证券公司和基金子公司的通道费用比信托公司的通道便宜很多,最夸张的时候,券商定向和基金子公司的通道费用达到万一、万二的水平,而信托公司的通道最便宜的时候也要万三、万四,所以商业银行的通道会放到券商和基金子公司,这也是最近几年券商和基金子公司通道规模大幅快速增长的原因。

  通道业务压缩早已出现

  监管思路明确并未超预期

  不过,通道业务存在占用净资本、外部风险可能向内部无限传导等问题。例如,此次新沃基金被处罚的乾元2号特定客户资产管理是一只“一对一”的专户产品,在多次回购、以极高的杠杆集中持有债券,继而相关债券出现兑付违约后,回购交易无法偿付,直接将风险传导至多家其他金融机构。

  此次证监会明确提出不得从事让渡管理责任的通道业务,是在整个金融市场去杠杆、去监管套利的背景下发生的,一行三会协调监管反映监管层达成了共识。专家表示,这是延续2013年以来的监管态度和思路,从出台的时间点看,并没有超过预期;从力度上看,是偏大的,但这也表明了监管层非常鲜明的态度。

  自2013年7月开始,监管层就在逐步规范通道业务。2015年以后,监管层在不同的场合提出了资管机构,包括券商资管和基金子公司应该重视主动管理业务,降低通道业务规模。

  2016年6月,证监会发布了《证券公司风险控制指标管理办法》,明确要求对券商风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率等指标按风险类型进行监管,资管业务、另类投资、投行等都面临着特定的风险资本要求,影响证券公司的风险准备规模。

  去年7月,《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》正式实施。中国证监会副主席李超曾强调,“通道业务风险责任也说不清楚,虽然合同里约定原状返还,但实际运作中风险并未完全规避。现阶段给予一定的缓冲期,不是要将通道业务全停掉,要逐步压缩通道业务规模,通道业务早晚是要消亡的,不是资产管理业务的重点。”

  同时,证监会“新八条底线”也在去年7月颁布实施,从适用对象、销售募集环节、分级结构设置、资金池业务和投顾等角度多方面约束资管业务。《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》明确规定银行非标资产只能通过信托通道,券商资管和基金子公司通道业务受到压缩。

  同年12月,基金子公司净资本约束正式落地,各项业务均需与净资本挂钩,基金子公司通道业务量骤减。

  此次证监会表态没有伴随文件出台,不过,市场预计未来会有具体的指导文件出台,特别是关于存量部分如何处理。

  国金证券预计,未来5-6个月到3年之内会是通道业务规模逐渐降低,乃至规模降低为零的时间周期。

  限制性行业融资难度增加

  券商业绩影响较小

  券商分析师认为,此次通道业务收紧,对房地产、政府融资平台影响较大,其融资难度明显增加,股市、债市影响有限,对券商业绩也影响不大:

  房地产、政府融资平台融资难度增加

  2015年之前,通道业务主要是为商业银行表内资产出表,即商业银行贷款规模不够,通过通道业务释放贷款规模,或通过投资客户理财变相实现对外信贷投放。

  2015年后,通道业务需求新增了对限制性行业的信贷,比如房地产和政府信贷。如果未来资管计划实现了金融融资受限,银行要转到表内进行放贷,而表内贷款对两个商业银行最大的客户房地产和地方融资平台有所限制,那么房地产和政府融资平台,以及限制性行业中的其他企业,它们的融资会变得困难,融资成本增加。

  对股市和债市影响有限

  国金证券指出,如果按2013年证券业协会对通道业务的定义,商业银行作为委托人,通过资管计划投资股票、债券的规模相当有限。这意味着,标准意义上的通道业务投资到股票市场和债券市场的规模是相当有限的,绝大部分投向非标,基于投资规模有限,那么限制之后的影响按道理也是有限的。

  对券商收入影响非常小

  东吴证券表示,券商2016年报和2017一季报总资管业务收入占比均为9%,其中通道类规模占比约七成,规模虽大但通道类费率较低(通常万五到千一),因此估计通道类业务占券商总收入的比例不超过3%。

  此次新闻发布会提及全面禁止通道业务,主要是针对新沃基金的风控缺失事件,并未出台具体的监管文件,最悲观假设下即使未来严格全面禁止通道业务,对券商来说收入影响也非常小。

  资管行业未来:主动管理为大势所趋

  从长期来看,通道业务规模收缩、资管行业发展回归主动管理将成为趋势,资管行业通过价值挖掘、资产配置、风险管理,主动提升管理能力。

  华宝证券表示,在资产荒的大环境下,证券公司作为直接融资的中介,连接了资金端和资产端。未来,券商通过转型“投行+资管”模式,以买方视角掌握投资需求,凭借自身投研实力,主动创设金融产品,对接实体企业的融资需求。此外,证券公司通过发展ABS,可以充分利用自身产品设计及投研能力,通过ABS产品创新,连接资产端与资金端,充分发挥券商各部门协同效应,推动证券公司投行资管的转型。

  东方证券则指出,通道收紧对券商业绩整体影响不超过5%,主动管理能力优秀的券商有望脱颖而出,获得更好的发展机会,建议关注华泰证券、中信证券。

主管:中共铜陵市委宣传部 主办:铜陵日报社 地址:安徽省铜陵市淮河大道北段358号
版权为 铜陵新闻网 www.tlnews.cn所有 未经同意不得复制或镜像
皖ICP备05002536号 [皖网宣备08004号]
联系电话:0562-2862152 违法和不良信息举报电话:0562-2876599 邮箱:tlnews@tlrb.com